Et après ? C’est la question qui anime le monde de la crypto, depuis la fin du procès de Sam Bankman-Fried, dit SBF. L’ancien dirigeant de la plateforme d’échange de cryptomonnaies FTX, ex-chouchou des stars et ami des politiques de tous bords, a été reconnu coupable de fraude, d’association de malfaiteurs et de blanchiment d’argent, début novembre, aux Etats-Unis. En faillite, son entreprise laisse un trou béant de huit milliards de dollars, ébranlant au passage la (maigre) confiance acquise dans cet écosystème.Le nouvel espoir du secteur tient encore en trois lettres : ETF. Cette fois, ce raccourci ne désigne aucun patron atypique ni une énième start-up douteuse. Un ETF (Exchange-traded fund, en VO) est un fonds coté en Bourse, peu chargé en frais. Un instrument pour traders, né il y a une trentaine d’années et dont la popularité grandit considérablement depuis. De seulement 276 ETF en 2003, on en recense aujourd’hui près de 9000, dans lesquels circulent des milliers de milliards de dollars. Son fonctionnement est des plus élémentaires : un ETF réplique la performance d’un indice boursier, sa hausse ou sa baisse, sans avoir à acheter chacune des valeurs le composant. Le plus connu est celui proposé par la société de gestion Vanguard, indexé sur le S & P 500, lui-même basé sur les résultats des 500 plus grandes entreprises américaines.Plusieurs gestionnaires d’actifs prestigieux à l’image de Greyscale, Fidelity, Invesco, et surtout BlackRock souhaitent désormais “sponsoriser” un ETF répliquant le cours du bitcoin, la reine des cryptomonnaies qui donne le “la” au marché. Après un long plongeon sous les 20 000 dollars, imputable aux scandales FTX et Terra-Luna, ainsi qu’à la dégradation du contexte économique global, celle-ci retrouve actuellement des couleurs atteignant 38 000 dollars l’unité. L’arrivée possible d’un ETF semble être pour beaucoup dans ce rebond. Un message du média spécialisé CoinTelegraph, à la mi-octobre, annonçant par erreur sur X (ex-Twitter) l’officialisation de l’ETF de BlackRock, avait à lui seul fait gagner 7 % au bitcoin. Un autre envol a eu lieu lorsque des analystes de Bloomberg ont estimé à 90 % les chances de voir un ETF “spot” bitcoin se concrétiser d’ici janvier aux Etats-Unis.La caution BlackRockPourquoi cet emballement ? “Un ETF est un produit très simple, accessible, qui s’intègre dans un portefeuille de placements et permet de le diversifier facilement”, explique Nathalie Janson, docteure en économie et professeure associée au sein du département Finance à Neoma Business School. Notamment pour des investisseurs institutionnels, jusqu’ici plutôt frileux à l’idée de manier du volatile bitcoin, sur des plateformes pas toujours sécurisées, telle FTX. “Un ETF est régulé, sécurisé”, précise par ailleurs Antoine Andreani, analyste au sein du courtier XTB France. Et si, en Europe, des ETF bitcoin existent déjà, “c’est bien la légitimité et la puissance d’un acteur comme BlackRock”, le plus important gestionnaire de la planète avec près de 9500 milliards de dollars entre ses mains, qui laisse cette fois espérer un fort succès, complète l’expert. Les spéculations vont bon train dans la communauté. Le bitcoin retrouvera-t-il dans la foulée son record de novembre 2021, à 69 000 dollars ? Est-il capable de dépasser la barre symbolique des 100 000 dollars, promise de longue date à cet “or numérique” ?En réalité, personne ne sait comment pourrait se comporter le marché en cas d’approbation d’un ETF. “L’introduction des contrats à terme pour le bitcoin (futures), en décembre 2017, à l’époque très attendue par le milieu, avait marqué le début d’un effondrement des cours de plus de 70 % en quelques jours”, rappelle Antoine Andreani. Quoiqu’il arrive, ce nouvel ETF aurait toutefois le mérite de rendre le bitcoin plus “liquide”, veut croire Nathalie Janson. En dynamisant les échanges, celui-ci deviendrait petit à petit moins coûteux, moins volatil, et donc plus attractif, à la fois pour les sphères financières mais aussi les particuliers.La seule embûche, de taille, tient en un énième sigle de trois lettres : la SEC. Le gendarme des marchés financiers américains, dirigé par Gary Gensler, très critique vis-à-vis de ce secteur, fait pour le moment de la résistance et n’a cédé à aucune demande d’ETF dédié à la reine des cryptos. Ce feu vert, malgré l’optimisme de Bloomberg, pourrait ne jamais venir. La banque JP Morgan, dans une analyse publiée en fin de semaine dernière, estime quant à elle “peu probable que la SEC assouplisse ses positions” pour le moment. En cause, les nombreux différends entre les deux camps. L’agence américaine ferraille actuellement avec le géant Binance en justice, et met également la pression sur différents émetteurs de stablecoins. L’heure n’est peut-être pas aux cadeaux pour les cryptos. D’autant que l’affaire FTX est encore fumante et ses clients exsangues. Même Sam Bankman-Fried ne connaît pas le quantum exact de sa peine.
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Author : Maxime Recoquillé
Publish date : 2023-11-15 05:11:05
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ETF : ces trois lettres qui enflamment le monde crypto
